九城拟1亿美元接盘MSN中国 模式类同"雅巴组合"
作者：杨琳桦
上海联和投资抛售MSN中国股份之事(详见本报9月4日《联和投资抛售MSN中国》)，终于有了下文。曾将中国足球界搅得天下大乱的九城(NCTY，Nasdaq)董事长兼CEO朱骏再发“天马行空”之箭。
据记者获得的可靠消息，9月初九城与联和投资已秘密签署合同，由九城接盘后者50%股份，其时MSN中国估值为2亿多美金，九城出资一亿多美金终于全面染指传统互联网业务。
2005年5月，微软与联合投资成立“美斯恩网络”，双方各持股50%，微软由此绕过政策限制把MSN门户、搜索和无线增值等业务全面带入中国。不过，因两年多来“美斯恩网络”商业模式始终未清晰，联和投资寻找买家的消息于今年9月传出。
“不太可能”，不少分析人士对该消息皆称“惊讶”。不过，据消息人士透露，上述交易可能牵涉微软与九城间更深层次的资本合作，“其模式或类同当年雅虎与阿里巴巴的‘雅巴组合’”。如此来看，接盘背后九城与微软可能皆有更庞大的战略阳谋。
“对此，我们没有评论”，9月25日，九城公关总监赵雨润平淡回复，上述当事方同时均未对此事表态。不过在8月九城身陷系列负面新闻中时，朱骏曾与记者的一次闲聊中偶然提及公司战略：“很快，九城将有一系列非常大的动作。”
此前5月，全球领先互动娱乐开发商和发行商“美国艺电”(ERTS：Nasdaq，以下简称“EA”)已先行入股九城约15%股份。
网游江湖风云变幻，但似乎从来不是只有游戏排名那么简单，江湖中性格迥异的大佬们是故事一大重点，不过，此后行事风格向来以“敢赌、被国际资本赏识”著称的朱骏将如何与两只“大象”共舞？
接盘思路
接盘MSN中国，更现实的后果，意味此后朱骏将转身“网游+即时通讯”模式，追随国内网游界的另两大"马车"——盛大与网易，着手发展平台战略。
实际上，社区情结一直为朱骏的“心病”。
早在1999年九城成立之初朱骏即以社区模式起家，创建大型网络数字生活平台www.the9.com，但自2002年代理《奇迹》始，九城在“三大马车”中的风格定位便转为“以大量代理海外巨作的产品布局型”著称。
据九城发布的最新财报显示，2007年Q2，九城由《魔兽世界》带来的收入继续超过其总收入的90%。事实上，自2005年Q2以来，九城一直未有效改善其过度依赖一款产品导致的“魔兽之困”，也正因为此，自2005年始朱骏即开始全力抢夺顶尖海外大作，提出“广积粮”战略。
目前，九城麾下已有《奇迹》、《魔兽世界》、《卓越之剑》、《奇迹世界》、《激战》和《暗黑之门：伦敦》等海外游戏大作，但由此与盛大、网易相比、九城模式始终处于布局过于单一、缺乏灵活性等隐患中。
九城2007年第二季度财报显示：其时九城净利润5060万元(约660万美元)，比今年第一季度的6610万元(约870万美元)下降23%，比去年同期8430万元(约1110万美元)下降达40%。
易观国际分析师刘星认为，除九城今年Q2曾因技术升级暂停《魔兽世界》服务器外，近年来网游整体市场规模和用户数虽都在增长但幅度已趋缓、网游界日趋激烈的竞争及“防沉迷系统”的推出都对商业模式以“收费模式”为主的九城有所影响。
网游江湖的故事风云变幻，不断上演。而在久游网、完美时空、金山软件等紧锣密鼓的上市进程中，史玉柱的征途网络可谓是最强有力的入侵者。
据近日易观国际发布的数据显示：2007年Q2国内网游市场总收入达26.7亿元，其中盛大、网易、征途分别以21%、19.16%和14.96%市场占有率名列前三，而九城则以10.61%失手三强，继续位列第四。
“接盘MSN中国，九城应为战略布局而为，”刘星认为，此前网易与盛大对能起集聚用户效应的平台战略都已不遗余力，“九城可能也希望借鉴腾讯的‘网游+即时通讯’模式，切入平台布局”。
谁的MSN?
社区的增值效益早已为网易的门户毕露，而自2005年始，盛大也已着手转型，加强平台的运营能力。
首先，盛大的外部调整为拿掉游戏门槛推免费游戏，并迅速在内部推出即时通讯——盛大“圈圈”和音乐门户“泡泡堂”，尽管后一领域皆因非盛大主营业务未能实现预期，但今年年中盛大社区情结不减，思路再变，又推出统一门户并统一玩家通行证、计费系统等，希望增强社区效应。
同时，陈天桥在ChinaJoy高调表示，在强化盛大运营平台的同时，将天罗地网收集游戏，使众游戏在盛大平台上产生协同效益，是为增值。
“《奇迹》与《魔兽世界》都有单独官方网站，代理多款网游后，九城已将之后的游戏官网以二级频道页面体现，不再单独设置网站，在便于管理外，已是一种可利用的平台思路”，另有业内人士认为，九城游戏产品线与MSN目标用户有较大吻合，战略出手“永不为先”的朱骏或想模仿盛大“家庭思路”走一条“办公室思路”。
大度博策分析九城产品线，指出九城游戏多以3D为主，且用户有高端、较强消费能力但不易培养、门槛较高等特点，双方对接似乎存在想象空间。
“九城可利用MSN频道和MSN中文网站推荐游戏，如网易利用门户频道、邮箱导入游戏用户，MSN用户平台可帮助九城游戏产品线做大规模推广。”上述业内人士认为，而此前九城多投入大量成本做大游戏的地面推广，小游戏不可能这样花成本去推，“有MSN游戏平台后，九城也可借此在小游戏领域有所发展，加强游戏用户的交互以增大玩家黏性”。
此前，九城游戏产品多为大型多人在线角色扮演游戏MMORPG，存在一定结构缺陷，试探市场效益凸显的休闲游戏也一直为朱骏的目标，这也是九城在自主研发《快乐西游》、以入股模式涉足《超女世界》(后中途夭折)、EA入股、拿下《劲舞团2》后，近日插足接盘久游网《劲舞团》纷争的原因。
“显然，MSN频道也会与九城的休闲游戏战略互为增值。”汉理资本董事总经理认为，如果双方借鉴当年的雅巴模式，那么九城接盘后，MSN可能为九城所有，“不过，双方(业务)若要成功对接，对以往缺乏多业务运营经验的九城执行能力是一大挑战。”
国际化难题
不过，即使九城有如意算盘，除敢于一搏的朱骏可能给出的价格因素外，另一个有趣的问题恐怕是，微软在其中可能扮演的角色。
“MSN中国始终被无线战略效应未显、频道合作商业价值下滑、市场份额下降等问题困扰”，有互联网界观察人士指出，若其中文网站能因九城巨大玩家数量带动广告效益，也不失为一件好事。
考究今年九城与微软的系列动作，双方渊源脉络实已隐现。
今年3月，业界传出消息九城已与微软签订微软XBOX 360的《合作谅解备忘录》。事后双方都予以确认，但“因有合约不能公开具体合作协议”皆未透露具体合作内容。
不过，有接近九城方的消息人士告诉记者，“双方合作主要集中在XBOX在线游戏的软件平台，”另记者调查发现，目前九城内部也已成立“视频游戏部”以做支持。
“中国概念是非常重要的角色，”有游戏界人士认为，在全球游戏业界EA地位类似IT界“微软”，微软对EA举动自然关注有加，国际大佬似乎也一向颇为欣赏朱骏行事风格。但上述线索是否能构成微软与九城间的深层资本合作，业内人士则看法不一。
“入股国内上市公司对微软是第一次，也是其在两年前以成立合资公司形式后在资本上的又一次作为，对微软的中国战略有重要意义”，有分析人士认为。但也有其它分析人士表示“看不懂为何微软要进入”。
在公司转入国际化发展过程中，九城与盛大的路径可谓差异明显。自2004年底收购韩国ACTOZ公司股份以来，一向善于资本运作的盛大曾通过多次战略资本运作先后收购北美、日本、韩国及国内十多家公司，并于今年7月对国内所有游戏工作室抛出了“风云计划”，以充分调动外部积极性，吸引好的游戏产品或团队。
“盛大走的是‘以大带小’模式”，上述持赞赏态度的业内人士分析，而九城风格则一向以借势为主，“如果九城与微软双方有更深资本合作，此后九城的国际股东也将日趋复杂，对公司决策权和自主性可能产生后患”。
“江南春大概只占分众传媒百分之十几的股份，而携程的创始团队也已基本离开，是否能决定公司自主权更重要的因素还在公司是否有一个强有力的团队。”不过，钱学锋认为资本合作不会引发上述危机，九城更大的风险可能在“与强势的大象共舞，中间存在诸多的不可控因素”。
事实上与EA相似，微软中国的游戏布局也从未止步，除还未具体给出进入国内市场时间表的XBOX外，据记者了解，今年上半年，微软即已秘密打造“游戏生态圈”，包括联众网络、百竹数码、国技传世网络、上海唯晶、上海灵禅、成都斯普软件及广州网易等都已进驻研发。
此前，曾有接近九城的人士透露，EA参股后“未获得九城控股权，朱骏仍为公司第一大股东”，且朱骏也曾与EA约法三章——“EA实无决策权，不进入九城董事席位，也不能再增持”。但据记者了解，EA现已为九城第三大股东，九城将如何在EA与微软自身的中国业务布局中腾挪出更多空间发展自身业务，恐怕将是考验朱骏的一大难题。
分析师称九城欲效仿“雅巴”接盘MSN
作者：牛立雄
一位接近九城高级管理层的人士透露，九城正考虑通过类似雅虎收购阿里巴巴股份的模式(简称雅巴模式)接盘MSN中国业务，但这一设想还未最终敲定，实施的进程也未知，预计两周内不会有确定消息。
一位国际投行的分析师向新浪科技透露，他通过可靠的渠道得知，九城管理层正考虑通过类似雅虎收购阿里巴巴股份的模式接盘上海美斯恩网络公司(旗下业务包括MSN中文网、MSN即时通讯、MSN Hotmail信箱以及MSN无线业务)。
雅虎收购阿里巴巴股份的模式为，雅虎共斥资10亿美元收购阿里巴巴集团40%的股份，雅虎旗下的全资子公司中国雅虎划归阿里巴巴集团所有。如果九城接盘MSN业务与此类似，那就意味着，微软可能出资购买九城的部分股份，并将上海美斯恩网络公司转手给九城运营。
上述投行人士认为，“双方最后的合作方式很难讲，背后肯定有些巧妙的安排”。该人士说，如果九城以雅巴模式接盘MSN业务，肯定不会让MSN业务进九城的上市公司，“短期内对九城的股价影响很大，一定有其他安排，比如通过九城旗下非上市资产收购或以财务借款的形式。”
这位人士说，雅巴模式因为中国雅虎不在阿里巴巴上市的资产内，所以即使持续亏损，也暂时不会对上市公司股价有影响，类似雅巴模式的TOM易趣联姻因TOM在线的退市而不会对股价造成影响；MSN相关业务虽然利润还可以，但增长太慢，与九城的整个业绩并不同步。
另外一位不愿具名的国际投行分析师说，九城如果单是收购美斯恩一半的股份，其核心在MSN在开发与运营权利上，因为只有获得MSN的开发运营权，才能与九城现有的网游业务有好的资源整合。这位分析师认为，依据微软做事的风格，不太可能将整个MSN业务交给一家国内公司完全打理。
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